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今晚债券商场出了问题。咱们正在阅历一场无序的清算
发表时间：2025-04-21 12:18:52 来源：隔热平开窗系列
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上一次收益率在三天内（从收盘到收盘）上涨这么多是在1982年1月7日，其时收益率是14%。
这种历史性动摇是由强制平仓形成的，而不是人为管理者在美国东部时间午夜对利率远景做出的决议计划。
仅有的叠加效应是2022年9月“利兹·特拉斯时间”期间30年期债券收益率曲线个基点。
此次兜售或许并非源于关税，而是由于人们意识到债券商场已溃散/行将溃散。
在这种清算过程中降息并下降融资利率会鼓舞投机……而这恰恰是这种动摇中不需要的。
我以为商场知道这一点，这便是为什么下图显现一个月内降息的或许性只要63%。并且不是会议内部降息！利率降息并非良方。
美联储重启量化宽松以人为推高债券价格，只会强化人们以为通胀行将大幅飙升的信仰。
这个问题并非靠“印钞”就能处理的。多年的“印钞”助长了投机活动的大规模堆集，而这些投机活动现在正被逼平仓。
没有牢靠的每日统计数据来衡量这样的一种状况。但我依然以为，假如这样的一种状况真的产生，美元就会跌落。
美元指数（DXY）自周四低点以来一直在上涨，这表明外国净买盘正在进入美国商场。
如上所述，从技术上讲，我国或许正在兜售债券，并将其资金存入隔夜回购账户。假如他们这么做了，阐明两件事……
1. 他们不怕兜售美国国债、推高收益率并施行赏罚，但他们惧怕把兜售美国国债所得的现金兑换成另一种钱银（兜售美元）。为什么能够重创债券商场，却不能重创钱银商场？（答案是，这说不通）
2. 假如他们兜售美国国债，并持续将其存入美国回购账户，那么他们并非真的想赏罚美国。
相同，最合乎逻辑的答案是，他们并非美国国债的首要卖家，即便他们真的是一个卖家。
自解放日以来，原油价格已暴降21%。现在油价每桶57美元，处于2021年4月以来的最低水平……或者说，是自2022年3月乌克兰战役迸发以来的最低点。
*日本40年期国债收益率上涨32个基点，到达2007年初次发行以来的最高水平
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